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发布时间:2019-08-29 15:11:37 阅读: 来源:太阳能路灯厂家

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上市国企难抑再融资冲动

时间:2014-12-29 04:59:51来源:正定网新闻首页

受此前行情持续低迷的影响,上市国企的再融资需求压抑已久,因而当市场交投重归活跃,这些公司对资金的饥渴也开始显露出来。 上周二,凌云股份公告称,公司拟以每股13.57元的价格,定向发行不超过8843.04万股股份,预计募集资金12亿元,用于偿还借款和补充流动资金。 无独有偶,同为上市国企的中通客车上周四也披露了定增预案,拟以每股12.19元的价格,定向发行不超过5742.41万股,预计募集资金7亿元,用于偿还银行贷款和补充流动资金。 Wind资讯统计显示,2014年四季度以来,共有32家上市国企披露了定增方案,预计募资总额高达993.91亿元。相比之下,2014年前三季度,A股再融资市场鲜见上市国企的身影。 胃口惊人 不同于民企数千万乃至上亿元的再融资规模,上市国企因长期“缺血”,动辄便是数十亿元的资金缺口。 在公告此次12亿元高额再融资方案前,凌云股份已4年多未尝试通过A股市场筹措资金。自2003年登陆上交所以来,公司仅在2010年实施过一次定向增发。 由于难以获得低成本直接融资,为扩大经营规模,凌云股份转而谋求高成本银行贷款。2011年年末至2014年9月底,公司有息负债由14.81亿元激增至25.23亿元,增长了近一倍。 快速增加的利息支出随即成为公司业绩的沉重拖累。2014年前三季度,公司利息支出高达1.03亿元,与同期1.15亿元的净利润大致相当。 对此,中粮期货研究院副总监柳瑾表示,目前国企的债务压力正在增大,在股权市场再融资是这些企业化解高负债率的重要手段。 事实上,截至2014年9月底,凌云股份的资产负债率已达61.11%,高居行业第三位。 即便此次成功“补血”,凌云股份的资金饥渴也只能暂时缓解。在定增完成后,公司的资产负债率将降至48.25%,仍高于行业内可比上市公司42.72%的平均负债水平。 然而相较于2008年挂牌的中国铁建,凌云股份在再融资方面依旧是幸运的。上市6年来,中国铁建从未成功实施过一例再融资,直到2014年12月17日才刚刚披露了募资总额为99.36亿元的定增方案。 一出手便是近百亿元的巨额融资,苦等多年的中国铁建对资金显露出了惊人的胃口。不过在上述定增方案付诸实施前,公司还必须与时间赛跑。2010年,中国铁建曾尝试以每股7.74元的价格再融资80亿元,但在等待监管层批准的过程中,持续低迷的行情竟使得公司股价大幅跌破增发价格。无奈之下,公司只得从证监会撤回了定增申请。 据不完全统计,此轮再融资热潮中,募资总额在50亿元以上的上市国企共计7家,其中5家为首次谋划再融资,另有2家公司此前品尝过定增终止的滋味。 值得注意的是,尽管打着推动主营业务转型升级的旗号,部分业绩亏损的上市国企也投身于此轮再融资热潮中。云南省国资委旗下的云天化日前公告称,公司拟通过定增引入战略投资者,募集资金16.42亿元用于偿还银行贷款。由于云天化2014年前三季度巨亏15.74亿元,因此公司踏足再融资市场难免使得A股再度受到“圈钱市”的质疑。 方式多样 除了定向增发外,凭借着政策优势,上市国企的再融资方式也较为多样。 自2013年年末国务院首提试点优先股以来,国资银行便被市场公认为有望先行先试。经过近一年的筹备,浦发银行优先股日前在上交所正式挂牌转让,成为继农业银行和中国银行之后,第三家发行优先股的A股公司。 更重要的是,由于优先股融资成本低、规模大,目前已有兴业银行、宁波银行和北京银行等10家国资银行先后推出了优先股发行方案,预计融资总额高达4200亿元。 在设法通过A股市场融得资金的同时,部分发行过H股的上市国企还将再融资的触角伸向了港股市场。海通证券上周一公告称,公司拟以每股15.62港元的价格定向增发19.16亿股H股,预计募集资金299.43亿港元,用于发展公司融资融券、约定购回等创新业务。 面对上市国企来势汹汹的再融资热潮,A股市场能否承受得住这些“巨无霸”们的轮番“抽血”?问题的关键或许在于,在这些公司成功实施再融资后,投资者能否分享到相关公司的成长收益。 “上市国企密集推出再融资,直接因素固然是二级市场的股价暴涨提供了融资环境。”申银万国首席宏观分析师李慧勇表示,从产业经济的角度来看,目前国企面临转型升级和二次创业等诸多问题,债务水平又居高不下,需要通过A股市场再融资解决资金难题。 实际上,为说服投资者认购公司股票,再融资企业大多会对经营业绩和分红情况有所承诺。 但上市国企此前的分红纪录显然不容乐观。2009年至今,984家上市国企中,仅有367家能够做到每年至少分红一次,占比尚不足一半,更有166家从未实施过现金分红。 再融资并不可怕,因为这原本就是资本市场的功能之一。可怕的是,在A股市场,相较于上市国企数十上百亿元的融资规模,投资者最终能够获得的投资回报实在是过于微不足道。 新金融记者 周振江 作者:周振江

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